基金怎么买？朱少醒、张坤、谢治宇，这3位基金经理谁可以比肩股神？

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经常有朋友问我怎么买基金，

一般是跟着基金经理买或者买指数基金。

但是买指数基金太无聊了啊，有些朋友想买写公募基金提高收益率。但基金经理那么多，跟着哪位基金经理买呢？         

当然是选择收益率高、历史业绩好的基金经理。

而且识别优秀的基金经理比识别渣男、渣女更容易。         

有钱不代表不会渣，长得美、长得帅也不代表不会渣，拿奥运会金牌的运动员也不代表不会渣（某科躺枪），识别是否是渣男/渣女需要长时间、360度全方位考量，但识别基金经理是否优秀只要5分钟——看他们的长期历史投资业绩。一年3倍者众，三年1倍者寥寥。   

张五常在《吾意独怜才》谈什么样的人值得学习，他说，“在大学念书时，老师阿尔钦说了几句影响了我之后的一生的话。他说“我知道你是可造之材，但你要知道，成功只能以效果——而不是以意图或热情来衡量的。”         

有些基金经理的文章写的好，语言表达也非常有感染力，但是投资业绩一塌糊涂，这种还是pass吧。         

如果持续10年能够取得年化15%以上的收益率，那么这位基金经理非常优秀。找到这样的基金经理的概率有多大呢？         

偶然看到朋友分享了一张图片基金经理的收益率图片，        

于是我好奇的在东方财富APP核实了下数据，差异还是比较大的，例如： 

朱少醒，从业17年143天，年化回报17.28%，累计收益15.99倍，实至名归的公募一哥。

曹名长，从业16年107天，年化回报16.56%，累计收益12.14倍，公募二哥。         

傅鹏博，从业13年76天，年化回报15.6%，累计收益6.78倍。

谢治宇，从业10年67天，年化回报18.72%，累计收益5.74倍。这是迄今为止在我们A股投资年化收益率最高的公募基金经理！       

张坤、萧楠、陈皓，并称易方达“三剑客”。

萧楠，从业10年191天，年化回报15.26%，累计收益4.4倍。

陈皓，从业10年192天，年化回报15.04%，累计收益4.37倍。

张坤，从业10年190天，年化回报13.82%，累计收益3.9倍。   

张坤随着管理的基金规模扩大，而且在估值相对较高的位置发行新基金，这两年的收益率落下来了。想当年坤坤也是顶流啊，是基民心中NO.1的财神爷。

所以，我根据东方财富的数据，手动整理了一份公募基金经理的收益率排名，如下图：

从业超过10年且年化收益率超过15%的基金经理只有7名，分别是：朱少醒、曹名长、何肖颉（数据来自支付宝，可能偏高）、傅鹏博、王克玉、谢治宇、萧楠、陈皓。        

根据上海证券报的数据显示，2022年截至8月17日，公募基金行业共有基金经理3125位。         

其中，共有2352位男性基金经理、773位女性基金经理。         

所以朱少醒、曹名长、何肖颉、傅鹏博、王克玉、谢治宇、萧楠、陈皓，这7名从业超过10年且年化收益率超过15%的基金经理，在A股公募基金界是珠穆拉玛峰般的存在。         

@哈爷 分享世界级的投资大师业绩排名，如下图：         

打开图片点点翻译，中文名字凑合看，如下：         

沃伦·巴菲特，从1957年开始投资至2022年，年化收益率21.4%，65年的累计收益29.8万倍，实至名归的股神！         

李路，应该是李录，1998年至2018年，这20年的投资年化收益率15.7%，累计收益18.5倍。         

从业10年且年化投资收益率超过15%，这个投资业绩虽然比股神巴菲特稍略逊一筹，但放眼全世界来看也是相当的亮眼了。 

巴菲特在1966年致合伙人的信中说：大基金的业绩超不过甚至跟不上无人管理的指数，在大多数情况下，绝对不是因为基金经理能力或品行的问题。

我把这个现象的主要原因归结为如下几点：

(1)群体决策——这或许是我的偏见：我认为，只要是一个群体，所有成员共同参与决策，投资管理工作就几乎不可能达到一流水平；

(2)与其他声誉卓著的大型机构保持一致的倾向，无论是策略，还是部分投资组合；

(3)机构框架的束缚——平均水平很“安全”，对于个人而言，特立独行的回报与风险毫不相称；

(4)僵化固守某些不理智的分散投资策略；

最后一点，也是最重要的一点：(5)惯性。

  我们来看看这7位在A股技冠群雄的基金经理们。    

1、朱少醒  

朱少醒，生于1973年，管理学博士，曾任职华夏证券，2000年6月加盟富国基金，现任富国天惠基金经理、富国基金研究部总经理。         

目前朱少醒的管理规模327.04亿，从业17年143天，年化回报17.28%，实至名归的公募一哥。代表产品“富国天惠成长混合”，朱少醒从2005-11-16任职至今累计收益16.17倍，年化收益率。         

根据年报显示，截止2022-12-31总共持有210家公司，持股公司总市值307.28亿，占基金净值比94%，其中前十大持股公司仓位占比35%，具体明细如下：         

数据来源：东方财富Choice数据

2022年度累计买入115.12亿，占期末基金净值的比例为35.19%。2022年度累计卖出109.02亿，占期末基金净值的比例为33.33%。         

古井贡酒2022年累计买入7.47亿，卖出10.36亿，期末已经清仓了，看来朱长老也是喜欢进进出出的人啊。        

“富国天惠成长混合”成立至今的关键指标统计如下：         

可以看出前十大公司的持仓占比呈现下降趋势，截止2022年末，重仓股的平均市盈率为24.5倍，平均市净率为5.92倍，整体估值相对合理。         

2、曹名长  

曹名长，研究生学历、硕士学位，2015年6月加入中欧基金，现任策略组负责人、基金经理。目前管理规模65.29亿，从业从业16年107天，年化回报16.56%，累计收益12.14倍。         

代表产品“中欧潜力价值灵活配置混合”，2015-11-20成立至今，曹名长在职期间的任职回报118.36%。         

目前看这只基金的业绩不是非常突出，因为曹名长坚持低估值的投资方法，而这类公司的股票在最近两年的表现不是很好。         

根据年报显示，截止2022-12-31总共持有119家公司，持股公司总市值10.03亿，占基金净值比94%，其中前十大持股公司仓位占比47.56%，具体明细如下：         

2022年度累计买入10.83亿，占期末基金净值的比例为56.4%。2022年度累计卖出9.69亿，占期末基金净值的比例为50.5%。         

“中欧潜力价值灵活配置混合”成立至今的关键指标统计如下：

截止2022年末，重仓股的平均市盈率为8.9倍，平均市净率为2.85倍，整体估值非常便宜，可以看出曹总走的是施洛斯路线。         

3、谢治宇  

谢治宇，1981年生，经济学硕士，现任兴证全球基金公司副总经理。       

目前谢总的管理规模698.44亿，从业10年67天，年化回报18.72%，累计收益5.74倍。这是迄今为止在我们A股投资年化收益率最高的公募基金经理！       

代表产品“兴全合润混合”，谢治宇从2013-1-29任职至今累计收益5.59倍。根据年报显示，截止2022-12-31总共持有110家公司，持股公司总市值245.3亿，占基金净值比91.5%，其中前十大持股公司仓位占比36.3%，具体明细如下：         

2022年度累计买入127.61亿，占期末基金净值的比例为47.6%。2022年度累计卖出125.42亿，占期末基金净值的比例为46.8%。         

“兴全合润混合”成立至今的关键指标统计如下：         

截止2022年末，重仓股的平均市盈率为19倍，平均市净率为4.7倍，整体估值合理偏低。         

4、萧楠  

萧楠，经济学硕士，目前管理规模468.13亿，从业10年191天，年化回报15.26%，累计收益4.4倍。 代表产品“易方达消费行业股票”，萧楠从2012-9-28任职至今累计收益4.1倍。         

根据年报显示，截止2022-12-31总共持有64家公司，持股公司总市值245.3亿，占基金净值比91.27%，其中前十大持股公司仓位占比70.08%，相比前面3位基金经理，萧总的持仓非常集中啊。具体明细如下：         

2022年度累计买入110.38亿，占期末基金净值的比例为40.2%。2022年度累计卖出86.3亿，占期末基金净值的比例为31.4%。         

“易方达消费行业股票”成立至今的关键指标统计如下：         

截止2022年末，重仓股的平均市盈率为28倍，平均市净率为11.7倍，市盈率估值处于合理水平，市净率估值较高，说明萧楠更看重经济商誉。         

5、陈皓  

陈皓，管理学硕士，目前管理规模463.52亿从业10年192天，年化回报15.04%，累计收益4.37倍。代表产品“易方达科翔混合”，陈皓从2014-5-10任职至今累计收益4.73倍。         

根据年报显示，截止2022-12-31总共持有144家公司，持股公司总市值62.34亿，占基金净值比92.05%，其中前十大持股公司仓位占比39.7%。具体明细如下：         

2022年度累计买入39.66亿，占期末基金净值的比例为58.5%。2022年度累计卖出37.17亿，占期末基金净值的比例为54.8%。         

“易方达科翔混合”成立至今的关键指标统计如下：         

截止2022年末，重仓股的平均市盈率为42.3倍，平均市净率为15.1倍，整体估值较高。         

6、张坤  

张坤，清华大学研究生学历，生物工程医学专业，2008年7月毕业后加入易方达，2020年6月开始任易方达基金副总经理。         

目前张坤的管理规模894.34亿，从业10年190天，年化回报13.82%，累计收益3.9倍。代表表产品“易方达优质竞选混合”，张坤从2012-9-28任职至今累计收益5.06倍。         

根据年报显示，截止2022-12-31总共持有64家公司，持股公司总市值178.87亿，占基金净值比94.48%，其中前十大持股公司仓位占比76.64%，在公募界可时非常集中了啊。具体明细如下：         

2022年度累计买入44.31亿，占期末基金净值的比例为23.4%。2022年度累计卖出27.99亿，占期末基金净值的比例为15.7%。

截止2022年末，重仓股的平均市盈率为28.97倍，平均市净率为6.53倍，整体估值合理。         

张坤持股集中，而且换手率非常低，果然是大A股最像巴菲特的公募基金经理。         

7、巅峰对决  

这6位大咖谁更胜一筹呢？下面我们进行全方位对比。

1、看规模，如下图：         

目前属张坤的管理的基金规模最大，曹名长的规模最小。         

2、看重仓，如下图：         

曹名长的重仓持股公司市盈率和市净率均最低，陈皓的重仓持股公司市净率和市盈率均最高。

张坤和萧楠的前十大公司持股比例最高，朱少醒、谢治宇和陈皓的前十大持股公司的仓位则较低。         

3、看交易，如下图：         

曹名长和陈皓的交易相对更频繁，张坤的交易额占比最低。         

4、看收益，如下图：         

朱少醒的代表产品“富国天惠成长混合”累计收益最高16.17倍。陈皓的代表产品“易方达科翔混合”，年化收益率最高19.1%。         

总结：

虽然曹名长的任职年化收益率很高，但代表的产品业绩表现一般般。萧楠与朱少醒和张坤的投资风格很像，但累计收益率没跑过朱少醒，年化收益率没跑赢张坤。         

因为这6位都在A股，大部分买的是A股的标的公司，所以就不用再买沪深300指数基金了，可以再买一些美股的指数基金做对冲，例如标普500指数基金与纳斯达克100指数基金。         

综上，如果没有选股能力而手头上有闲钱，可以考虑分散买入朱少醒的代表产品“富国天惠成长混合”、谢治宇的代表产品“兴全合润混合”、陈皓的代表产品“易方达科翔混合”、张坤的代表产品“易方达优质竞选混合”、标普500指数基金与纳斯达克100指数基金，每个买1/6。   

可以再了解看看这3位大佬的投资理念：

分析完了这6位大佬，他们持股分散而且频繁交易都能取得这么优异的投资业绩，确实非常了解不起，我这个持股相对集中而且不怎么交易的业余选手对自己的投资之路更有信心了。

之前有人咨询过老唐这个问题。      

付强：老唐，一般有个说法，叫不要拿你的业余爱好去挑战别人吃饭的本事。也就是说业余的水平和专业的相差较大。对于投资，为什么很多专业搞投资的，比如一些私募，长期业绩，还不如业余的爱好者买入指数基金长期持有。 理论上像专业踢球的，专业搞科研的等等，几乎绝大多数专业人士的水平都远远超过业余。为什么在投资界，专业人士的这种绝对优势并不那么明显？          

唐朝：原因可能有六：

第一，投资这件事短期内很难区分运气和能力，于是有不少低水平选手也混迹于你说的“专业”团队；

第二，代客理财拿管理费这个体制，推动着他们走向不断努力接近乃至突破他们所能管理资金额的上限，导致失败；

第三，收益有提成+亏损不分担的体制，引导基金经理相对更倾向于下注高风险高回报投资对象；

第四，短期业绩及回撤数据排名，会影响基金的资金募集能力，也会让非专业的基金持有人产生不同的反馈，这种压力强迫基金经理考虑择时、平滑和投机；

第五，基金投资者水平低下，追涨杀跌。持续大涨之后申购基金，迫使基金经理高位买入。持续大跌之后赎回基金，迫使基金经理低位卖出；

第六，基金收取的管理费和分成费用，拉低投资者长期回报。

最后附上张坤在2022的基金年报中说的一段话：

竞争有两种，一种是有限博弈，就像体育比赛一样会有结束的时候，在这种比赛中必须全力以赴，强调爆发力。另一种是无限博弈，竞争永远都在进行，讲究持续力，需要能够在其中自我调整 和恢复。

投资显然更接近后一种，考虑一个投资者通常要面对数十年投资生涯，建立稳定的投资体系，保持平和的心态，避免无效的对时间和财富的浪费，以及持续不断学习复用性强的知识，才更有希望在这场无限博弈中不断积累复利。

强烈申明

本文仅我个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满我个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖我的判断或行为作出买卖决策，切记切记！

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